ChinaVenture北京时间4月17日消息，投中集团·2014年中国有限合伙人峰会在上海金茂君悦大酒店隆重举行。中再资产副总经理曲家浩在人民币LP专场中发言。

　　以下为发言实录：

　　我是来自中再保险的曲家浩，我们的资产规模1500亿，这两年来我们已经承诺出资了5家人民币基金和一家海外的投资美国的并购基金。

　　从单笔基金投资来说，投资的年份可能对基金的业绩影响还是很大的，所以提到赭石的问题，公开市场一样，从我个人角度来说，作为机构投资人从我整个的组合管理说，配置组合远远大于赭石作用，赭石一个好的经理人很难通过赭石影响市场，在私募股权领域赭石带来好处，但是持续通过赭石给我们机构投资人的组合收益做贡献，未必是容易的事情，因为对LP来说赭石是两个问题，一个本身对周期的判断不容易那么准确持续判断一个周期，因为经济的运行比较复杂，还有我们通过GP，通过基金投资，GP投资节奏又不是LP能够控制，各个GP投资风格不一样，想要通过赭石不是那么容易，从我的角度来看不是很容易，从我们来看我们做股权投资，我是希望获得资产类别的长期的平均收益水平，如果能够高会更好，从配置角度希望获得这类资产长期的平均收益水平，这个达到组合的目的，所以从我们考虑未来投资的策略来说，两点，一个我觉得两年之前我们开始做PE的时候面临很多这样的质询，现在是不是做PE的时候，因为经济是下滑，很多领导和团队会提出质疑，但是我们从基金PE历史来看，我们在基金顶峰时候投入的时候，效果不好，过热的时候进去可能是高成本，退出的时候可能市场低谷，但是在经济危机发生之后市场低谷时候进去，作为长期投资来说你的收益是好的，从这个角度判断基本的判断现在并不是经济过热，市场过热的期待，所以对PE来说也是这几年参与的资金开始减少，企业的要价或者投资成本价格在降低的过程，所以从这一点来说相对是一个合适的时机。

　　另外从本身配置需求来说也需要提高配置，我们这两年刚刚开始做，两年以前我们股权投资占比重是千分之二左右，未来3、5年之内，我希望在股权配置比例达到3%、4%的水平，这样的水平如果从我作承诺的金额来说更高，可能需要更高才能实际的出资达到这个水平，所以我个人感觉从我们的角度来说，这几年我们是增加PE时期，怎么减少周期的波动对我们收益影响?一方面我们是需要从长期的滚动投资的角度来烫平对周期的影响，本身投资是长期的工作，每年我会持续的做一些投资，这样可以把整个经济的周期拉平。还有一个角度就是分散，一个是我选择GP不会集中投资在个别的基金上，是希望分散各个维度的分散，包括投资的策略，投资的阶段，包括行业领域等等方面，另外还有地域分散，我们投中国的布局国内的人民币基金同时，我们从去年开始投资海外PE，也是跟我们有国际业务相关，这样通过不同的地域的投资一定程度上，也可以减缓国内的经济的下行有可能带来的冲击，这样还是通过持续投资和分散投资策略，来降低周期对我们影响。

　　保险公司投PE基金是近两年的事情，我们刚刚在投资阶段，一些基金刚刚靠前，所以谈不上对于几个基金事后的评价，事前我们对于PE基金的回报，金总在演讲里面提到，保险资金总体基金超过收益没有那么多期待，一定程度上对，但是本身PE这类资产就是高风险，高收益资产，所以对这类资产收益需求比较高的，因为我们看前些年的特殊中国的市场环境，很多基金可以做到30%、50%以上，但是这几年不是这类资产常态，所以从国外的并购成熟的市场来说，它的LR水平，如果投资人的水平，一般到两位数差不多10%-15%，所以如果是投海外基金，我会选一些比较大的基金，这些基金不会有非常高的收益，比起中小基金来说，但是我们期望在两位数10-15的水平，国内的市场环境，因为经济增长处于相对高的增长环境下，风险更高，PE行业还不是像海外那么成熟，所以我们对国内的PE的回报期望更高一些，应该是在15%-20%的区间，如果我们能够选择这个行业内比较优秀的管理人，这个回报水平应该在一定程度上可以实现的，我们在选基金的时候看业绩的时候，我们也会关注除了本身IRR水平以外，还会关注他的业绩来源，稳定性和持续性如何?这个可能更为看重，比如有些基金回报60%、70%来自于一个或者两个项目，我们担心这种策略下一个基金能不能找到1-2个明星项目，关注本身数字以外看到的东西。