IPO重启的信号在创投行业迅速发酵。作为老牌创投机构君联资本也未能幸免，在十余年的快速发展后投资策略已悄然开始谋变。

　　与本土PE们纷纷将投资往早期移不同，君联资本则从发现优质企业，到培养优质企业的转型后大力向后端发展。尽管随着企业IPO注册制的日益临近，投资项目上市估值下滑将不可避免。“整个行业都在变化，行业原有的红利已经吃不到了，现在必须做出一些变化，投资思路和策略上必须有一些新的尝试。而最先做出调整的是，把以前按照细分行业建立的投资框架以投资主题取而代之。”君联资本董事总经理刘泽辉称。

　　而这也暗合了国外的投资人从上而下、先将整个产业的发展了然于心，然后站在整个行业的高度投项目的逻辑。

　　事实上不止君联资本，像达晨等本土机构存在这这样的变化。而这既是投资大形势变化的一个缩影，同时，亦体现出了创投机构们在快速发展后投资策略的悄然谋变

　　现代服务业突破

　　近几年来，服务业因较好的成长性和较多的投资机会一直是PE/VC机构们争夺的要地，君联资本也是其中一员，从2011年起，君联资本明确将现代服务业作为其投资的重点板块之一，并专门组建了现代服务业的投资团队，过去四年中，君联资本也投资了这一领域中的几个经典项目。

　　如今，君联资本在现代服务业的投资思路和策略开始出现了微妙的变化：比如从以往按行业切入转变成按照投资主题切入，单笔投资的规模也逐步增加，超出了此前君联资本投资的平均水平;比如并购型投资机会也进入了君联资本的投资视野，此举则意在坚持以往成长性投资的基础上，开展更多产业整合的投资。

　　君联资本一直是一家专注于创新创业的风险投资机构，投资频谱聚焦于早期及成长期阶段的企业。随着外部产业格局、投资环境的变化及基金规模不断扩张，公司内部不同团队的投资重点日趋鲜明。这其中，现代服务业团队的投资重心开始向较大规模的成长期项目倾斜。

　　以2013年年底，君联资本超过1亿元投资的北京城建设计研究总院为例。北京城建设计研究总院是一家国有企业，是国内最早从事地铁勘测和设计的机构，也是目前国内最大的轨道交通勘测和设计服务机构。轨道交通投资正是当前中国经济发展的热点领域，北京城建设计研究总院近几年取得了快速的发展。正因为此，该项目一度引发了机构间的激烈竞争，而君联资本最终凭借自身的优势获得了投资的机会。

　　该笔投资亦成为君联资本在现代服务业中一个新案例，君联资本董事总经理刘泽辉称“北京城建设计研究总院所从事的业务属于典型的生产性服务业。我们之前在国内建筑设计领域已经有过投资。当时那个项目做下来，我们认为该领域还有系统性的机会，因此在这个领域开展了持续系统的研究，并发现了北京城建设计研究总院。这个项目从跟踪到最后完成投资花了一年多的时间，你可以想象现代服务业的投资有多么火爆。”此外，君联去年还成功投资了北洋传媒，它同样也是国内出版传媒领域的领军企业。这两个项目都是典型的混合所有制投资案例。

　　按照君联资本的思路，现代服务业处于产业链中的利润高端，是一个经济体提高经济效益的重要途径。这是因为：在整个价值链中，服务业所覆盖的咨询、创意、研发、设计、销售、物流、售后等经营活动的价值含金量日益增高。

　　事实上，服务业一直是PE投资中的热点领域之一。投中集团日前发布的统计数据曾对消费品及服务业的投资情况略作统计，数据显示，2013年我国消费品及服务业VC/PE融资规模为24.77亿美元，同比上升19%，融资均值已达到4588万美元，超过2011年消费品及服务业VC/PE融资均值2199万美元，创近五年新高。