募资难，退出也难，这是当下IPO重启也无法改变的PE行业困境。在此背景下，此前专注于一级市场的PE纷纷谋求新的盈利模式，开始热衷转投二级市场。其中，硅谷天堂就是一个典型的例子。继长城集团、万马电缆、立思辰等公司之后，近日，硅谷天堂再次斥资近3亿元拿下通威股份3950万股，成为其大股东。而近期类似的案例还有中金创新现身参与湘鄂情定增、基石创投参与浙江康恩贝定增等。

　　硅谷天堂频成上市公司大股东

　　通威股份5月15日出现了一笔大宗成交，卖家大幅折价10.50%，卖出3950万股，占总股本的比例为4.83%，金额为2.99亿元。公司当晚公告显示，该笔交易为公司实际控制人通威集团的减持行为。记者注意到，这笔价值近3亿元的股份接盘者正是著名创投机构硅谷天堂。

　　事实上，这已不是硅谷天堂第一次成为上市公司的大股东了。

　　资料显示，硅谷天堂是一家专业从事资产管理业务的集团公司。自2011年其首创了“PE+上市公司”的并购模式后，硅谷天堂便势如破竹，先后与10余家上市公司合作开展了产业并购，凡是与其有过亲密接触的公司，股价都会受到资本市场资金的追逐。

　　如长城集团，也是在去年9月时通过公司实际控制人减持的方式，使得硅谷天堂集团旗下基金公司”深圳前海硅谷天堂恒嘉股权投资基金合伙企业”以700万股的身份一跃成为其第二大流通股东，持股占总股本的4.67%。

　　而仅今年以来，硅谷天堂还用同样的方式先后成为了万马电缆、立思辰等上市公司的大股东。

　　PE今年热衷投二级市场

　　其实，像硅谷天堂这样的案例在PE行业如今早已不鲜见。就近期来看，类似的案例还有中金创新现身参与湘鄂情定增、基石创投参与浙江康恩贝定增等。入股上市公司大股东，然后推动其整体上市、参与定向增发、并购重组等便成了PE参与二级市场的最主要的方式。

　　为何过去只专注于一级市场的PE越来越青睐二级市场?“这主要是被迫的，因为退出压力太大。”深圳市东方富海投资管理有限公司合伙人梅健昨日在接受记者采访时坦言。他直言，自2011年以来，长达一年多的IPO停滞导致退出难是PE转向二级市场的主因。

　　据ChinaVenture投中集团最新的数据统计显示，除去已经通过IPO及并购等方式退出的项目，自2002年以来，尚有约9000个私募投资项目尚未实现退出。

　　“你也可以注意到，硅谷天堂入股的上市公司都有一个共同的特点，就是那些公司之前的业绩都是亏损的，股价也比较便宜，这样就可以花相对较少的资金买到足够多的股票，也比较易于炒作。在拿到股份后，就可以向这些公司注入资产，引入热门题材，比如手游，股价很容易就被炒高，这个时候便可以实现获益退出，而PE手中堆积的项目也可以借壳上市，实现退出，这是一个双赢的结果。”基石资本合伙人陈延立昨日在接受记者采访时指出。

　　这在长城集团上得到了证实。今年1月份，凭借着一则入股手游公司的公告，长城集团不仅当天直接涨停，而且据记者统计发现，在拥有手游概念前后，该股股价累计涨幅已超50%。而硅谷天堂自然也获益匪浅，当初获得的700万股成本还不足5000万元，目前市值已超过9100万元，账面浮盈已超过了4000多万元。

　　投二级市场未来不会成为PE主流

　　“所以很多人认为投二级市场，回报不如一级市场的高，其实并不然。等IPO实行注册制后，估值下降是一定的。所以很多公司哪怕可以成功上市，回报肯定也远不如以前了。而且最重要的一点，投资二级市场能够大大将投资的周期缩短。”

　　梅健还指出，将退出的周期缩短也是PE热衷二级市场的另一主要原因。“像硅谷天堂一样，虽然入股通威集团后一年内不能减持，但一年后他就可以通过减持套现，获利退出。而在一级市场上，投资一个项目，想要退出至少需要3——5年的周期，而且现在想IPO上市真是难之又难。”

　　不过他们同时也表示，虽然随着市场的变化，PE参与二级市场的案例会越来越多，但这并不会成为行业的主流。一级市场依然是PE的主战场。