最近，多家互联网公司相继赴美上市，中概股的“好日子”似乎又来了。京东、新浪微博、聚美优品等一批互联网公司相继赴美上市，且给出的估值都不低。自上市以来，这些公司的股价连创新高，京东市值已达400亿美元，仅次于腾讯、百度和阿里巴巴。

　　上市热潮激发了PE的投资冲劲。一个热门的APP估值就能超过很多上市多年的科技公司，比如“今日头条”。业内人士表示，一批科技公司上市给投资者带来丰厚回报，这会传导到PE的投资市场，好项目被PE争抢，估值自然水涨船高。不过，高估值并不一定合理，况且互联网本身就瞬息万变，未来PE被套牢的风险仍需警惕。

　　中概股迎好日子

　　中国企业重新开始吸引洋资本的目光。自去年6月兰亭集势破冰中概股在美上市后，一批互联网企业先后涌向美股市场。据统计，目前有新浪微博、乐居、京东、猎豹移动、触控科技、聚美优品等8家公司已上市或递交IPO文件，募集资金近30亿美元，募资额为2007年四季度以来最大。其中还不包括阿里巴巴。如无意外，今年或成为自2010年以来中国企业赴美上市活动声势最浩大的一年。

　　“如果一定要与2000年互联网上市潮比较，如今新兴中概股公司大概有两点必须要提，一是大讲平台概念;二是赶在阿里之前。”多位互联网研究人士表达出这样的观点，新兴中概股公司已经从重产品发展为重平台，从已经上市的微博和乐居的故事可见一斑。

　　的确，微博和乐居在招股书中分别将自己定义为“社交媒体平台”和“房地产O2O整合服务平台。”

　　而以明星产品“捕鱼达人”起家的触控科技也忙着撇清“手游公司”的帽子，其创始人兼CEO陈昊芝在递交IPO文件的同一天发表长微博澄清——“我们并不是一家游戏公司”，而是“为全球开发者及内容创作者提供技术和工具的，我们的价值体现在最大限度提高开发者的效率，降低开发者的成本。”

　　相比新浪、搜狐、盛大等第一批赴美上市的互联网公司，如今的科技公司纷纷强调自身的移动性、社交性、平台型。这或许反映出资本市场对待科技企业已经从单纯的产品到平台价值的转移。

　　根据汤森路透的预计，正是这一特点的变化，今年以来，科技类初创企业估值大幅上升吸引着中资企业赴美，而中资企业曾曝出的会计丑闻并未构成阻碍。预计今年在美国上市的中资企业数量可能达30家。

　　PE回报丰厚

　　数据显示，2014年一季度共有63家中国企业在境内外资本市场上市，合计融资85.73亿美元，平均每家企业融资1.36亿美元，上市数量及融资规模同比分别大幅上升8倍和7.83倍。

　　而进入5月，中概股上市劲头正盛，不少PE回报惊人。根据统计，2014年5月PE界共发生退出事件33起，成为资本市场一大亮点。其中，IPO退出24起，并购退出8起，股权转让退出1起，共涉及11家企业。从退出方式来看，IPO退出的主导地位依旧不可动摇，占比73%，并购退出占比24%。

　　从退出企业行业分布来看，受益于猎豹移动、途牛旅游网、聚美优品、京东商城4家公司上市，互联网行业占据主导地位，24起的数量退出遥遥领先于其他行业。随着中国境内企业，特别是互联网企业海外IPO步伐的加快，IPO退出还将继续领跑退出市场。

　　24起IPO退出，除了数量可观外，退出回报也是无可匹敌，投资机构都赚得盘满钵满，不知道引来多少眼红的目光。“真格基金在聚美优品IPO中获得1386倍回报，徐小平得多么招人嫉恨啊。作为一个成功的投资人，如果炼就一双火眼金睛，那么日进斗金、一夜暴富都在瞬息之间。”某PE人士如此调侃徐小平超千倍的回报。

　　据中国证券报记者了解，腾讯产业共赢基金从猎豹移动上市中获得4.16倍回报;途牛上市，红杉资本获得4.3倍回报;京东上市，高瓴资本获得28.19倍回报。丰厚的回报不仅增加了PE的信心，也对二级市场的估值起到了推动作用。

　　上市不到1个月的京东最近在资本市场表现非常抢眼，其市值已接近400亿美元，创上市以来最高纪录。京东当前股价较19美元的发行价，已上涨50%，市值在中国互联网上市公司中仅次于百度和腾讯，以及未上市的阿里巴巴。

　　警惕被套牢风险

　　有了钱的PE加大了寻找新公司的力度和投资金额。端午节过后，最先做出融资披露的是资讯App“今日头条”，6月4日，“今日头条”宣布获红杉领投、新浪微博跟投的C轮1亿美元，融资估值达到5亿美元。高估值引发人们对今日头条模式的讨论，其版权上的法律风险，关于技术驱动真伪的讨论引发了一场新旧媒体之争，至今尚未停息。

　　紧接着，手机文件分享工具“快牙”宣布于端午节前夕完成新一轮融资，本轮融资由IDG领投，创新工场、北极光跟投，总额超过2000万美元。

　　6月5日，女性经期管理软件“大姨吗”宣布获得3000万美元C轮融资。本轮投资由策源创投领投，红杉资本和贝塔斯曼跟投。

　　同日，另一家刚兴起的陌生人社交软件“比邻”宣布已完成A轮1500万美元融资，投资方为启明创投和晨兴创投。

　　6月6日，导购网“蘑菇街”披露的融资和估值更突破了业内对其的心理预期。“蘑菇街”宣布获得C轮超两亿美元融资，估值达到10亿美元。对比之前的融资和估值数据：前两轮融资在2000万美元，估值为两亿美元。在转型垂直电商8个月后，“蘑菇街”的估值竟增至5倍。

　　有业内人士透露，在接下来的几个月，将有更多的移动互联网的巨额融资案例披露，估值均较过去有较大提升。对此现象，“快牙”副总裁朱燕晨透露，目前的资本环境和资源环境都很不错。“去年很多公司上市或被腾讯、百度等BAT公司收购，VC和LP手里都有很多现金。”

　　上海尚雅投资管理有限公司董事长 石波 认为，比起传统企业，移动互联网的估值体系和过去的估值方法不同。但用户增长以及价值的成长性本身是模糊的，这一轮的密集融资不可避免有一定程度的估值泡沫存在。

　　的确，PE们不能有了钱就狂投公司。万一资本市场转向或者移动互联网出现行业性泡沫，PE就有可能被套牢。