由清华大学继续教育学院金融中心主办，清华私募股权投资(PE)与资本战略高级研修班项目 、清华金融投资与财富管理高级研修班、投融中国联盟承办的“2014第七届清华金融资本财富峰会暨投融中国(秋季)高峰论坛”，于2014年10月17日-10月18日在北京举办。和讯创投全程图文直播本次论坛。同创伟业董事总经理 丁宝玉 在论坛中表示，PE/VC是两个不同的领域，思维方式和圈子都是不一样的，用PE团队去做VC，用VC团队做PE，是非常非常危险的事情。所以，要把VC做好，一定要打造好一支VC的团队。

　　以下为丁宝玉发言实录：

　　丁宝玉：应该说，PE/VC市场，在我们交流过程中，给大家上课的时候会做一些分享，刚才陈敏老师也分享了他非常鲜明的观点。

　　最近我刚好参加发改委组织中国十几家投资人到国外进行考察，我们也到美国走了一圈，看了美国的一些投资公司，进行了深入交流，我们也可以叫学习。如果以2000年来算，中国真正的风险投资兴起到现在已经十多年了，经过这十多年的发展，国内做人民币的基金，应该说到今天已经取得了相当的成绩。即使把人民币基金和美元基金对比起来说，我记得多年前参加一个论坛，我们就发表了一个比较冲突的观点，有人认为美元基金GP团队远远的优秀于人民币基金团队，只要美元基金管人民币基金了，人民币基金就会稀稀拉拉的下去。现在形成的结果是，大家都互相学习，在市场中目前形成了并驾齐驱的局面。

　　经过几十年发展，美国到今天是什么状况呢?我97年就做风险投资了，在深圳算做投资做的最早的了，所以我也是带着这样一种敬畏的心，去美国跟这些行业先驱进行交流，应该说感受是蛮深的。

　　我觉得，美国不管在这个行业中还是其它行业中，那种平常心还是我感受蛮深的。美国再不管是私募股权投资行业，在很多行业都已经进入了自然的心态，资本市场好也好、坏也好，都在踏踏实实做事情。就像我们对美国人总结一样，美国人活在什么世界里?活在人和自然的世界里，虽然也跟人打交道，但更多的是为了产生对社会有益的事情。而在中国，不仅做人跟自然之间的事情，还做人跟人之间的事情，比如打麻将，群体娱乐性活动要远远多于美国。他们更多的是在认认真真、踏踏实实做事情，要说从专业层面，我们今天已经跟他学的差不多了，我们不敢说赶上他，但接近已经八九不离十了，大家对投资的看法、运作的方式都是这样，只是不同的公司有不同的特点。

　　美国投资行业这种平常心对我触动很大，2010年、2011年全民PE，现在转换到全民VC了。我赞成陈敏老师提到的一条，PE/VC是两个不同的领域，思维方式和圈子都是不一样的，用PE团队去做VC，用VC团队做PE，是非常非常危险的事情。所以，要把VC做好，一定要打造好一支VC的团队。在我们同行当中，以前跟我们一样的基金，在PE行业也是遥遥领先的基金，他们在转VC过程中就是犯了这样的错误，没能打造一个跟PE团队一样有核心竞争力的VC团队，作为了他们转型过程中现在的困惑，所以转转现在又退回去了。所以，美国在这个行业里平静之心，还是让我感受蛮深的。

　　第二，美国现在的投资领域，大家对抓核心竞争力非常明显。一个投资机构，你在市场上赖以生存的逻辑在哪?这就不像我们中国人前几年是个人就做PE，有关系的人做PE，自己有钱的也做PE，能融到钱的人也去做PE，大家都去做，变成PE好象人人都能做一样，在以前确实人人都能做，原因很简单啊，上市以后10倍回报，那可不是人人都能做吗?但是，市场永远是对的，因为资本是逐利的，最终一定会把你这个行业利润率往下打，所以现在上市一个案子只有3-5倍回报了。

　　关于泡沫我有个非常明确的观点，泡沫是现代经济发展必经的一个阶段，泡沫是可以有的，因为经济学原理上已经说了，它一定是从发展过程进入到疯狂然后箫条，然后再循环，只要做市场经济这个阶段我个人认为也是跑不掉的。所以我认为，泡沫是件好事情，它对很多行业的发展有非常大的益处。

　　美国现在市场的状况一定是我们的将来，如果过去综合性的PE一大堆，将来无论是综合性的还是非综合性的，必须要有核心的专业团队在里面。所以，专业化将是整个行业必然要经历的阶段。一个没有专业知识的团队，哪怕你现在已经建立了品牌，最终再过几年仍然有被边缘化的风险。

　　第三，跟这个课题有点没关系，因为这次也是投资的盛会嘛，这次去了美国安卓盛公司，让我感触非常深刻，这家基金是09年之后成立的一家基金，在美国这样一个私募股权基金已经成定局的市场中，这家基金09年起来之后，迅速在美国去年和前年进入了前十的行列。当然，今天我们还不敢说安卓盛就一定能作为常青树发展下去，但他现在的核心竞争力及成长势头，他不像我们国内某些基金采取比较进取的做法，一旦行情出现变化就会出问题。他有8个GP合伙人，每个都有非常多的帮助企业成长，包括市场等等方面的经验，投后服务做的非常好。100个人当中60个人是投后团队，大量的企业都疯狂的去找他，去年有5000个公司主动找上门来，原因就是这家公司能给企业提供增值服务。

　　所以套用刚才的变化来讲，第一要专业，第二增值服务也许是未来大家要比拼的非常重要的一块。