2013年6月1日，由工业和信息化部、国家发展和改革委员会、科学技术部、国家外国专家局、北京市人民政府主办，北京软件和信息服务交易所(以下简称“软交所”)、北京软件行业协会承办的“2013中国软件行业投融资高峰论坛”在京举行。会议就并购整合、移动互联网、互联网金融等话题展开讨论，其中“整合并购——企业价值倍增的源动力”板块可谓高朋满座、大腕儿云集，包括IDG资本副总裁牛奎光、北京市经信委软件处处长姜广智、民生银行北京分行公司处副处长朱伯军、用友幸福投资副总经理李福兴、广盛律所创始合伙人李利凯、东方高圣董事总经理龚林等知名投资人、并购专家参与本次活动。

　　由于IPO审核暂缓，今年以来并购交易持续活跃，这一“非主流”退出模式因而备受市场关注。而事实上，在美国等海外的成熟市场，PE/VC有80%的项目都通过并购退出。在中国，越来越多PE/VC项目通过并购退出，未来，并购模式将是退出的主渠道。PE/VC做IPO和并购业务的技巧完全不同，在IPO“堰塞湖”高悬的情况下，开拓新的并购退出渠道非常有必要。

　　统计数据显示，目前全球超过9000家私募机构管理超过1.9万亿美元的资金，其中并购基金占比达到63%。而中国市场并购基金占比不到一成。2011年，美国并购基金参与的并购占全国商业并购总规模的19%左右，而中国不足1%。

　　同时，2012年中国并购市场共完成991起并购交易。而2013年1-3月，国内并购完成案例177起，披露金额的166起案例共涉及交易金额53.02亿美元。近年，与PE/VC相关的并购案例大幅上涨，数量从2006年的36起上升到2012年的208起。多家机构预计，2013年国内并购市场仍将呈现大幅增长。

　　主题演讲：整合并购——企业价值倍增的源动力

　　姜广智以双汇71亿美元收购全球规模最大的生猪养殖商及猪肉供应商、美国上市公司史密斯菲尔德，亚信联创私有化和文思海辉合并的案例作为演讲的开场，他认为IT并购目前主要集中在互联网行业，巨头手里拥有充足的现金进行多元化布局是并购业发展的重要原因。

　　2011年国务院发布的《进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》(国发[2011]4号)明确规定国家鼓励、支持软件企业和集成电路企业加强产业资源整合。对软件企业和集成电路企业为实现资源整合和做大做强进行的跨地区重组并购，国务院有关部门和地方各级人民政府要积极支持引导，防止设置各种形式的障碍

　　但姜广智认为目前国内并购业发展环境仍不完善。主要原因有三点：1、软件行业的并购贷款目前仍没有发展起来，由于软件企业的轻资产特征，缺乏抵押物，银行贷款依然是一个瓶颈;2、对外并购的资金流动仍然不顺畅;3、估值问题，仍然缺乏客观公正的价值评估体系，导致并购过程谈判成本居高不下。

　　姜广智在演讲尾声展望了并购行业的发展蓝图，他认为：技术收购是中国软件业的重点方向，中国的软件外包虽然发展迅速，但核心技术的积累仍然是竞争力的关键因素。苹果虽然在并购方面很低调，但每年都在技术方面进行十几次并购;同时并购过程中要注意全球范围内的渠道建设，加快国际化进程，华为进军俄罗斯市场花了9年时间，如果不提早布局国际市场，未来发展将受到极大限制。

　　姜广智也对软交所给予了很高的希望，希望软交所在并购中发挥平台作用，尤其是为交易双方提供合理的价值评估体系，促进并购整合效率。

　　“并购——企业发展的新动力”高峰对话

　　随后，IDG资本副总裁牛奎光作为嘉宾主持开始了题为“并购——企业发展的新动力”的高峰对话，北京市经信委软件处处长姜广智、民生银行北京分行副处长朱伯军、用友幸福投资副总经理李福兴、广盛律所创始合伙人李利凯、东方高圣董事总经理龚林参与了对话。

　　牛奎光主持对话时提到，我国软件公司在发展过程中人数和规模发展速度相对比较缓慢，这个情况在过去20多年没有太大的改变，并购显然是一个加速企业发展，整合规模优势的重要方式。对话过程中，参与讨论嘉宾从各自的行业视角对今年IPO堰塞湖及并购趋势发表看法和观点。

　　朱伯军主要提到中国企业在海外并购中遇到的困难以及民生银行对产业并购的关注重点。他认为海外收购的监管较为复杂，外管局、证监会都是管理机构，导致竞购时间比较紧张，海外收购在目前的并购环境下成本比较高，同时中国的并购法律体系和产业环境还不成熟，企业对海外并购当地法律不熟悉，导致收购完成后，价值整合困难。所以民生银行在海外的收购介入较少。

　　朱伯军同时表示这次投融资论坛的标题非常精髓——激发“挣”能量，并购并不只是为了收购，并购成本一定要用整合价值弥补过来，达到更高的经营效率。因此，民生银行更关注并购后产业链是否完整，是否具有核心竞争力，商业模式是什么。

　　姜广智则主要关注政府政策在IT并购所发挥的作用。国家宏观政策正在呼吁倡导并购发展，但他认为政策不设置阻力、门槛、障碍就是产业发展最大的推动力。事实上IT并购还受到一些制约，当务之急正是是破除这些制约因素，搬掉这些砖块，至于资金支持、优惠税率等还是要依靠市场化的投资机构、并购基金。姜广智表示，李克强总理在京交会开幕式上讲到服务业的发展关键是要体制改革，他认为并购业也是如此。

　　李福兴表示用友公司是中国本土最大的管理软件商之一，因此用友幸福投资凭借行业资源和整合能力在投资过程中，围绕产业做大做强、完成产业链条整合、通过收购获得价值增长做出了一系列的探索。用友幸福在2000年投资了一个云视频企业，当时企业收入不到3000万，现在年收入已经超过2亿元人民币，利润超过2000万元。

　　广盛律所的李利凯则用亲身经历的案例解释技术与市场结合所爆发的能量。因为业务原因，李利凯2001年到以色列考察，他发现以色列的技术研发能力非常强大，Intel、Google研发基地都在以色列。一些以色列的投资机构以技术换市场，经营的非常成功，每收购一个公司，就把以色列的先进技术带进来，能够迅速提升企业价值。

　　龚林则主要谈到中介机构在并购交易中的作用。东方高圣是成立于1998年的并购顾问机构，2009年以来作为财务顾问，经历过创业板的第一单发股收购——立思辰VS 友网，第一单海外并购：金亚科技VS哈佛国际，华仁药业整合、香雪制药收购等案例。龚林认为，中介机构在并购过程中主要有4点核心价值：1、并购顾问往往深耕某一垂直行业，具有丰富的经验;2、顾问在撮合交易前，对卖方买方的匹配度性进行评估，而不是一开始就纠结于价值评估，提高并购效率;3、中介机构能够比较合适的调节各方的预期，促进并购整合;4、最后，在目前中国的管理体制下，中介机构有丰富渠道的资源和价值。

　　在高峰对话环节，台上嘉宾与台下听众以现场提问的方式做了精彩互动。台下听众分别从并购中介的价值、产业链整合等角度与对话嘉宾展开互动。

　　牛奎光最后总结到：也许过50年以后，这段历史会被总结成为中国第一段并购浪潮，我们身在其中，既是我们的机会，也是我们的使命。“整合并购——企业价值倍增的源动力”高峰对话圆满结束。