PE跟资金市场的另一个联通路径——高利贷。他们为圈钱的地方政府、房地产上牵线搭桥。

　　PE跟资金市场的另一个联通路径——高利贷。他们为圈钱的地方政府、房地产上牵线搭桥。

　　千亿地产私募起底：“大部分是变相高利贷”

　　去年以来，房地产业的资金链持续恶化，在IPO、发债、外资等融资通道对房企继续关闭情况下，地产私募成为房企筹集资金的唯一通道。据住建部政策研究中心2012年早些时候发布的研究报告显示，人民币房地产私募基金总规模已达千亿，较2010年增长了1倍。

　　不过，“目前大概只有5%的房地产私募是规范的，其他都是‘高利贷’，”一位地产私募资深人士说，在“地产创新融资”外衣下，在高达25%的预期收益率承诺背后，是正在燃烧的危机导火索。随着各地中小开发商破产、跑路的消息不断传来，私募的风险正浮出水面。

　　前述私募人士透露，这些房地产私募中，大部分实际是以“过桥贷款”为主营业务。

　　所谓过桥贷款，是指一般情况下，私募以股权形式介入项目的部分环节，如拿地、开发或是销售。当项目获得银行贷款，或是进入前期销售后，开发商即以约定价格回购股份。“在这类案例中，所谓的股权投资实际上扮演了高利贷的角色。”前述地产私募人士解释说。

　　私募一哥 徐翔 震惊：地方政府找私募借高利贷

　　有媒体曾曝光了私募一哥——泽熙投资负责人徐翔和券商明星分析师——安信证券首席策略分析师程定华午餐密会的一段录音。这段录音中程定华谈到地方政府找私募借高利贷，让徐翔震惊不已。

　　在录音中，程定华说，现在很多地方政府以财政做质押，利率达到14%。徐翔问，“他们找谁借?”程定华答：“找私募啊。”徐翔听后，一下子提高语气惊呼：“私募怎么会借给它钱呢?”

　　程定华则见怪不怪的说，“都是靠关系来借。”随后其也无奈的表示，“现在做什么能有14%的收益。”接着，作为私募本身的徐翔团队一片嘘唏。

　　PE变高利贷背后，仍是中国畸形的金融市场。负利率导致的资金错配，让“假PE”有机可乘。